开端：华尔街见闻

　　Hartnett指出，好意思股本事贪图接近“卖出信号”，且市集高涨主要由少数股票鼓吹，下半年泡沫风险仍高，标普500打破6300点可能触发卖出信号。寰宇央行降息潮及潜在的好意思国财政刺激将支抓市集。他坚抓“BIG”策略：看好好意思债、国外股票，并觉得黄金是弱好意思元的最好对冲。

　　好意思银首席投资策略师Michael Hartnett在26日的最新研报中暗意，好意思股正在迫近本事性“卖出信号”，但计谋环境的潜在变化可能鄙人半年催生股市泡沫。

　　据追风来去台音问，好意思银多项本事贪图认知，寰宇资金流向来去章程已贴近“贪图”临界点。往常4周流入寰宇股票和高收益债券的资金占财富措置畛域的比例达到0.99%，接近1.0%的劝诫线。同期，寰宇广度章程认知73%的MSCI寰宇国度股指来去价钱高于均线，淌若标普500指数在7月打破6300点，很可能触发卖出信号。

　　尽管本事贪图发出严慎信号，但计谋环境为下半年提供支抓。寰宇央行本年已累计降息64次，好意思联储可能加入降息行列以应付经济增长放缓。特朗普瞻望秋季初提名新好意思联储主席，历史数据认知此类提名通常鼓吹好意思元着落。

　　Hartnett忽视投资者坚抓“BIG”策略——债券、国外股票和黄金，并觉得黄金仍是对冲好意思元走弱的最好袭取。策略师指出，天然来去章程接近卖出信号，但淌若计谋从关税转向减税降息，下半年泡沫风险较高。

　　好意思股本事贪图接近卖出临界点，市集参与度创历史新低

　　好意思银的多项本事贪图认知好意思股正接近枢纽阈值。寰宇广度章程中，刻下73%的MSCI寰宇国度股指来去价钱高于50日和200日均线，临界点为88%。淌若标普500指数7月打破6300点，很可能触发“卖出信号”。

　　寰宇资金流向来去章程相似发出严慎信号。往常4周流入寰宇股票和高收益债券的资金占财富措置畛域比例刚巧为0.99%，贴近1.0%的“贪图”临界点。

　　好意思银多空贪图从5.5上升至5.8，为前年11月以来最高水平。该贪图主要受寰宇股指广度强盛、风险财富流入增多鼓吹，但对冲基金正增多标普500的保护性头寸。

　　尽管标普500指数创下新高，正处于1990年以来第7次要紧打破旯旮，但参与打破的股票数目却是历史最少。现在仅有22只标普500因素股处于历史高位，远低于此前几次打破：1991年为51只，1998年为66只，2007年为82只，2013年为97只。

　　这种短促的领涨表情标明市集高涨主要由少数股票鼓吹。好意思银私东谈主客户投资组合中，“Mag7”股票占等闲股和ETF财富措置畛域的14.8%，认知对大型科技股的高度鸠合。

　　计谋环境提供下半年支抓

　　尽管靠近本事贪图的卖出信号，但计谋环境的潜在改善为下半年提供了支抓。寰宇央行本年已累计降息64次，2025年有望成为自2009年以来寰宇降息幅度最大的一年。好意思联储可能加入降息行列，以应付上半年好意思国经济增长放缓。

　　买卖计谋方面，好意思国有用关税税率底线瞻望为10%，较2024年的2%大幅上升，极度于对番邦出口商、国内入口商和好意思国消耗者征收4000亿好意思元的寰宇税。但市集不预期7月9日会执行特等的平等关税。

　　财政方面，“绚丽大法案”筹划从2026年起每年减税900亿好意思元，而政府开销瞻望在2026年减少500亿好意思元。

　　资金流向呈现分化

　　最新一周资金流向认知显著分化：260亿好意思元流入现款，121亿好意思元流入债券，35亿好意思元流入股票，28亿好意思元流入黄金，21亿好意思元流入加密货币。

　　新兴市集债券创下单周58亿好意思元的历史最大流入记载，而好意思国小盘股碰到44亿好意思元流出，为2024年12月以来最大畛域。本年上半年，好意思国股票获取1640亿好意思元流入，有望成为历史第三大年度流入；大盘股获取2240亿好意思元流入，有望创下2025年年度流入记载。

　　好意思联储主席提名或激发债券震动

　　历史数据认知，好意思联储主席提名通常会对债券市集形成冲击。自1970年以来的7次提名中（伯恩斯、米勒、沃尔克、格林斯潘、伯南克、耶伦、鲍威尔），在提名后的3个月内，2年期好意思债收益率平均高涨65个基点，10年期收益率平均高涨49个基点，好意思元平均着落2%，标普500发扬则休戚各半。

　　特朗普瞻望将在秋季初提名新的好意思联储主席，这可能成为债券市集的贵重催化剂。好意思银暗意，关于债券投资者而言，唯独的风险可能来自股市泡沫的形成。

　　好意思银忽视：坚抓“BIG”策略

　　Hartnett忽视投资者坚抓“BIG”策略（债券、国外股票、黄金）。具体而言，好意思国宏不雅经济放缓、好意思联储将降息，收益率将下降，因此看好好意思债；好意思国联系于国外股票的特地发扬上风照旧闭幕；黄金仍是行将到来的好意思元熊市的最好对冲用具。

　　基于上半年的发扬、情谊和资金流向，下半年的逆向来去忽视包括：作念多好意思元、作念多石油同期作念空黄金、作念多好意思国可选消耗品同期作念空欧洲银行股、作念多航空股同期作念空国防股等。

　　Hartnett指出，天然来去章程正接近卖出信号，但泡沫会忽视来去章程。淌若莫得非农办事数据低于10万东谈主或永远债券收益率升破5%，下半年泡沫风险较高，因为特朗普和鲍威尔可能从关税转向减税/降息，以刺激好意思元贬值和好意思股泡沫行为通过喜跃减少好意思债职守的良方。

　　~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

　　以上精彩推行来自追风来去台。

　　更详备的解读，包括及时解读、一线扣问等推行，请加入【追风来去台▪年度会员】

　　追风来去台由华尔街见闻和智堡和解打造；

　　市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资忽视，也未辩论到个别用户特殊的投资方向、财务情景或需要。用户应试虑本文中的任何主见、不雅点或论断是否稳健其特定情景。据此投资，职业自夸。

职业裁剪：于健 SF069